Несмотря на рекордные доходы, которые превосходят пики «суперцикла» середины 2000-х, на мировом судоходном рынке не наблюдается эйфории. Участники отрасли, помнящие обвал 2008 года, ведут себя сдержанно, а прибыль им приносит не рост мировой экономики, а глобальная нестабильность и сбои в логистике.
Индекс ClarkSea, отражающий состояние рынка, достиг исторического максимума, а ставки на некоторых танкерных маршрутах впервые превысили $1 млн в сутки. По оценкам экономиста Мартина Стопфорда, озвученным на конференции Capital Link в Лондоне, с 2021 года отрасль заработала около $3,1 трлн – больше, чем за весь период предыдущего бума 2004–2008 годов.
Однако нынешний рост вызван не уверенным спросом, как во времена стремительной индустриализации Китая, а негативными факторами. Источником сверхприбылей стали нарушения в цепочках поставок из-за пандемии, санкции, конфликт на Украине, атаки в Красном море и общая геополитическая напряженность. Судоходство зарабатывает на растущей неэффективности мировой торговли, что делает доходы крайне неустойчивыми.
В отличие от прошлого цикла, судовладельцы не спешат вкладывать средства в расширение флота. Вместо этого они укрепляют балансы, гасят долги, выплачивают дивиденды и выкупают собственные акции. Рынок помнит, как в 2008 году фрахтовый индекс Baltic Dry за полгода рухнул с почти 12 000 до 900 пунктов, что привело к волне банкротств.
Нынешний бум также развивается волнообразно. Пики прибыльности поочередно проходили разные сегменты: сначала контейнеровозы, затем автовозы, газовозы, танкеры для нефтепродуктов и сырой нефти. Это предотвратило одновременный перегрев всего рынка.
Главный же фактор, сдерживающий заказы новых судов, – технологическая неопределенность. Если в 2006 году судовладелец точно знал, какой двигатель будет стоять на судне ближайшие 25 лет, то сегодня выбор будущего топлива – от СПГ до метанола и аммиака – стал сложнейшей инвестиционной проблемой. Эта неуверенность в технологиях, в отличие от прежней веры в бесконечный рост, и определяет облик нынешнего суперцикла.
